芙蓉配

2019年，关于香港的本地公司来说是困难的一年，旅游业和零售突遭隆冬，就连金融和地产也都未能幸免。

一般来说，港铁(00066)作为香港的公用事业股，首要胜在稳健的特许运营和安稳的现金来历，是港股商场中为数不多一起具有杰出根本面和防卫型的公司。可是，这次香港本地公司的赢利大滑坡，港铁也身在其间。

深陷增收不增利

日前，港铁发布了其2019年的年度成绩，陷入了增收不增利的困境。事实上，早在2019中期成绩时，现已初见端倪。

自2019年中期盈警，直接截断了港铁的大牛走势。了解到，港铁股价自2018年10月底边一路强势上行，直到创出55.5港元前史新高的2019年7月18日，公司涨幅现已超越50%，巅峰市值到达超越了3400亿元。可是，2019年7月18日俨然成为了一个“分水岭”，自55.5港元一路掉头向下，随即一直在45港元上下震动盘整至今。

了解到，2019年，港铁的总收入545.04亿港元，同比微升1.1%;公司股东应占净赢利较2018年跌落25.5%至119.32亿港元;践行晚期一般股息每股0.98港元，全年一般股息合共每股1.23港元。

赢利方面，上一年根本事务赢利同比跌6.2%至105.6亿港元，经常性事务赢利同比跌44.8%至49.8亿港元。其间，香港客运事务的赢利奉献由2018年的19.85亿港元转亏挨近6亿港元，其他事务的亏本由2018年度的8100万港元大幅扩阔至20.77亿港元。

细分事务方面，我国香港事务方面，来自客运事务收入添加2.3%，首要因为高速铁路(香港段)自2018年9月通车的全年影响。总乘客量跌落6.4%，上半年添加2.5%，而下半年则跌落14.8%。

内地及世界事务方面，坐落杭州、澳门、悉尼和伦敦的四条新铁路线或铁路段现已通车。获得了两项新专营权：北京地铁十七号线营运和修理专营权，和延伸现有悉尼地铁合约至城市及西南线，并英国西南部铁路作出了4.36亿港元的亏本性合约拨备。

可是在费用开支端，香港客运事务本钱同比添加23.94%至140.29亿元，香港车站商务开支同比添加19.92%至6.8亿元，香港物业租借事务同比添加4.6%至8.51亿元，其它事务开支更是同比大幅添加77.49%至35.57亿元，仅我国内地及世界相关事务开支从200亿下降至197.6亿元。导致公司未计折旧摊销等的运营开支同比添加11.7%至391.78亿元，大幅超越了营收增速，未计折旧摊销等的运营赢利下滑1.9%至210.33亿元。

负债方面，公司的短期贷款较上年同期有所削减，但敷衍账款、其他敷衍金钱及拨备大幅度添加28.39%至333.15亿港元，导致公司的总负债打破1000亿，由2018年时的940.68亿港元添加8.84%攀升至1024.16亿港元。

全体来看，港铁虽然营收添加，可是全体开支大幅添加，再叠加2019年的总乘客量下滑显着，现金流不复以往安稳，经常性事务和赢利奉献均有所承压。值得注意的是，经独立专业估值公司重估集团于香港及我国内地的出资物业后，2019年的重估收益为13.72亿港元，较2018年跌落71.1%。

而2019年报绩后，港铁股价于3月6日再跌1.84%，收至42.65港元，较2019年的高点已然回落23%。

(行情来历：财经)

买楼修轨两不误

虽然遭受成绩和股价两层暴击，但港铁的事务拓宽仍是在有条有理进行。

作为沙田至中环线的一部分的屯马线第一期(由三个车站组成)于2020年2月14日成功通车，公司已于2020年2月11日提交沙中线造价预算予香港特区政府，现正与香港特区政府参议项目管理费。

港铁称，公共卫生事件沙中线工程人手和物料供给，实践对工程时刻的影响，仍需再评价，但估计过海段要在2022年第一季度通车，仍然充溢应战。

港铁此前表明，屯马线全线估计可于下一年通车，而红磡至金钟段(即东铁线过海至金钟)于2022年第一季通车的方针仍充溢应战，会持续努力到达此方针，并迁就屯门南延线、北环线(及古洞站)和东涌线延线打开具体规划和提着。

而在另一边，港铁于2月末斥巨资，拿下了两栋商场财物。公司于2月26日发布，已与新世界开展(00017)和周大福(01929)签订协议，购入其所持有的九龙湾德福广场二期商场及将军澳PopCorn2商场的收益权，作价共30亿港元。材料显现，德福广场二期商场及PopCorn2商场别离于1997年及2006年开幕。买卖完结后，港铁将全数持有这两家商场的一切收益权。

港铁表明，买卖将优化公司的出资物业组合，为铁路的营运、定时修理保养及提高设备，供给可持续的财政资源，相关买卖估计于三月底前完结。

假使拆解公司纯利构成能够发现，在2019年经常性事务、根本事务和出资物业重估方面均有不同程度的下滑，唯有来自物业开展的纯利出现翻番。另一方面，香港物业开展赢利在2019年度也有不错的体现。因而，也不怪港铁在纯利下滑的情况下，会持续加码对物业进行出资。

一季度或落井下石

本年春天，公共卫生事件来势汹汹，港铁敏捷做出反响，于1月23日停售一切来往武汉高铁车票，已购票乘客全数退款，这不免仍是会对其一季度财报发生晦气的影响。

因为特区政府分阶段封闭与我国大陆之间的边境口岸，政府及部分商业机构亦容许雇员在家作业、校园推迟复课、加上访港旅客及本港境内大陆休闲来往人数明显削减，导致香港铁路服务乘客量骤减。

了解到，数据显现，受公共卫生事件影响，令社会运作受严重影响，致本地乘客数量大减，再加上过境服务和高铁服务暂停，2020年首两个月香港铁路服务的总乘客量较上一年同期跌落34%，对1-2月公司净赢利的影响达13亿港元。

不过，港铁仍然表明，公司已推出多项特别援助办法，并许诺2020年全年运用八达通的乘客实践车费将保持不变，更向车站及商场中小型租户供给租金减免援助，期望与我们共度时艰、与香港市民携手同行。