芙蓉配

本文来自 微信大众号“美股研讨社”。

Pinterest(PINS.US)是一家低沉的交际网络公司，本年IPO的股票中一向十拿九稳。

Pinterest股价较4月份19美元的发行价上涨了近60%，该公司最近发布了微弱的第二季度收益陈述。Pinterest发布了又一轮令人形象深入的添加，营收添加62%，至2.612亿美元，经调整后净亏损从3420万美元收窄至2450万美元。另一个活泼的痕迹是，每月活泼用户(MAU)从2.31亿添加了30%，到达3亿。其间大部分添加来自世界商场，美国以外的MAU添加38%，至2.15亿;在美国，MAU从7500万添加到8500万。

Pinterest五年后会开展到什么境地?要为一家上市仅四个月的公司拟定出一条开展道路并不简单，但这家根据发现的查找渠道的前期陈述供给了一些头绪。让咱们细心看看。

一个世界风味

与抢先的交际网络相同，Pinterest的用户群中越来越多的来自世界商场。到最近一个季度，该公司72%的用户来自美国以外。不过，该公司的大部分收入仍来自国内商场，上个季度国内商场占其收入的91%。

在世界商场上，Pinterest面临着挑战和机会。该公司的世界均匀每用户收入(ARPU)远低于美国，仅为0.11美元(相对于2.80美元)。这种距离与Facebook等交际网络所阅历的相似。美国顾客往往更赋有，也更受广告商欢迎，因而，Pinterest能否环绕其世界用户树立有用的广告事务，将是其未来成功的一个重要决定因素。

该公司在最近一个季度强调了其广告事务的世界化，ARPU的确从0.05美元升至0.11美元，这是一个活泼的痕迹。跟着Pinterest推出新产品并招募新的广告客户，这一数字应该会稳步上升，但美国与世界ARPU之间的距离将继续存在。(最近一个季度，Facebook在北美的ARPU值为33.27美元，但包含其本乡区域在内的全球ARPU值仅为7.05美元;Facebook的ARPU数据还显现，Pinterest的广告事务在每用户基础上还有多大的添加空间。)

Pinterest在最近致股东的信中表明，第二季度来自加拿大大型广告客户的收入添加了两倍多，该公司正在法国和德国仿制这种做法，这表明它在兴旺世界商场有很大的添加空间。到第二季度末，该公司仅在19个商场投进广告，高于第一季度的13个商场，这表明其在世界商场上仍有很大的广告添加空间。

产品改善

除了世界商场的巨大机会之外，Pinterest最大的机会在于改善产品自身，无论是对用户仍是广告客户。该公司正在进行一系列有远景的立异，包含视频，它发现视频比相片更具粘性——用户对视频的从头识别率比静态内容高出40%。Pinterest还表明，第二季度的视频浏览量超过了2018年全年。正如故事等新形式推动了Snap的Snapchat和Facebook的Instagram等交际网络的参加度相同，视频好像注定会在未来几年为Pinterest带来相同的作用。

为了改善事务，Pinterest还让网站更简单购物。因为该公司推出了一系列东西，使企业更简单经过Pinterest获得客户，零售商供给的产品数量在第二季度添加了50%。

从长远来看，Pinterest的方针是使用计算机视觉来改善其服务的引荐和实用性，并对内容进行本地化，使其更靠近世界各地的用户。方案树立自己的广告事务,扩展当时的广告商——其间许多是CPG(消费品)的大公司,他们的广告开销中所占比例不断添加,并获得越来越多的广告开销比例，一起经过添加在轿车、科技和旅行等笔直范畴的事务和出售额来招引新的广告客户。

Pinterest在2024年会开展到什么境地

Pinterest的未来一片光亮。该公司具有一款共同而有远景的产品，对广告客户有着显着的招引力，因而5年后它的位置最终将取决于管理层的履行才能。

看看Pinterest最近的添加，咱们能够估量出2024年关键目标的规模。在曩昔的三年里，它的用户群以每年4500万到6500万的速度添加。最好的状况是，假定添加速度提高到6500万，到2024年，公司将具有6.25亿用户。另一方面，添加或许会放缓至每年仅3000万，使总人数到达4.5亿。将这一差额分摊后，Pinterest每月约有5.4亿活泼用户。

至于每个用户的均匀收入，很显着 Pinterest 正在这一范畴获得发展，可是世界用户比例的扩展或许会给这一目标带来压力。 从3.46美元的全球来看，最好的状况或许是 ARPU 在2024年升至12美元，而更温文的猜测是6美元。 在 ARPU 和用户规模的高端，Pinterest 到2024年或许有75亿美元的收入，这意味着复合年添加率挨近50% 。不过，在底层，该公司或许只要27亿美元，年复合添加率只要20%。

五年后的盈余才能更难揣度，但Pinterest已经在朝着盈余才能迈出重要一步——在第二季度，它将调整后的EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前赢利)赢利率削减了一半，从20%降至10%。在调整后的基础上，Pinterest有望在2024年前完成盈余好像是合理的。公司的大部分开销用于出售和商场营销以及研制，这些本钱对公司的长时间添加很重要，但公司能够轻松操控。考虑到Facebook（FB.US）和Alphabet旗下谷歌（GOOG.US）等公司丰盛的赢利率，Pinterest未来或许最终会完成可观的赢利，不过在2024年，赢利率很或许到达个位数。

该股的市销比约为16倍，估值很高。但Pinterest在交际媒体和查找范畴具有共同的利基商场，并且远景光亮，未来5年甚至有或许让看好Pinterest的人大吃一惊。

这只股票的市销率约为16美元，估值很高。 但Pinterest在交际媒体和查找范畴具有共同的利基商场，并且远景光亮，未来5年或许会令投资者大吃一惊。