芙蓉配

本文源自微信大众号“美股研讨社”。

美东时刻11月5日美股盘后，流媒体公司Roku(ROKU.US)发布了2020财年三季度的财政报告。财报数据显现，渠道收入和播放器收入的较大涨幅，显着提振本季度Roku营收。财报发布后，Roku盘后股价涨幅超10%。到现在，Roku盘后股价为252.65美元，市值为315.96亿美元。

Roku此前一向处于亏本状况，而本季度完成了扭亏为盈，在流媒体得到较快开展的本年一二季度，Roku在一二季度的各项成绩方针却并不能称得上好，而本季度，Roku的要害财报方针均得到了较大的涨幅。这背面的原因是什么？面临Roku交出的这份最新成绩单，投资者又该怎么去看待呢？

持续获益宅经济提振营收，但居家经济盈余恐因卫生事件带来变量

本季度财报数据显现，Roku的季度总营收为4.52亿美元，与去年同期的2.61亿美元比较，同比涨幅达73.18%；上一季度Roku的季度总营收为3.56亿美元，环比上涨26.97%。

从上图近五个季度Roku的营收数据来看，本季度营收创新高打破70%，而此前四个季度的营收涨幅约为50%。究其营收添加背面的原因，美股研讨社以为这或许在于Roku渠道收入和播放器收入在本季度的大幅添加休戚相关。

本季度，Roku的渠道收入为3.19亿美元，相较于上年同期的1.79亿美元，同比上涨78.2%；与上一财季的2.45亿美元比较，环比上涨30.2%。

播放器收入本季度收入为1.32亿美元，与去年同期的0.82亿美元比较，同比上涨61%；第二季度这一营收数据为1.11亿美元，环比上涨18.9%。

受居家隔离政策约束，人们更多地挑选呆在家里，看电视就是一个很好的消遣方法，这也让Roku成为了卫生事件的最大获益者之一。

本季度，Roku活泼用户数添加290万人，使活泼用户总数到达4000万人，渠道观看时数达148亿小时。在此期间，每用户均匀收入年增速20%至27美元。

Roku执行长Anthony Wood和财政长Steve Louden在致股东信中称：“Roku在第三季获得超卓的财政和营运体现，首要是因电视串流产品的需求微弱、广告成绩微弱添加，以及与内容发行商树立更严密的协作关系。”

在本季度的财报中，Roku未供给第四季的成绩指引，理由是卫生事件使经济远景充溢变量，但估计第四季营收可望添加40% 左右。美股研讨社以为，跟着各地二次卫生事件的到来，Roku下季度的营收或许仍能坚持较大涨幅。

扭亏为盈成最大亮点，但商场营销费用仍占开销大头

本季度，Roku的财报数据显现，毛赢利体现为2.15亿美元，相较于上年同期的1.19亿美元，同比添加80.7%；与上一财季的1.47亿美元比较，环比增幅为46.3%。

本季度毛赢利的添加很大程度上是因为营收的添加所拉动的，本季度Roku财报最大的亮点无疑在于净赢利的扭亏为盈。据财报数据显现，第三季度净赢利为1294.7万美元，而去年同期为净亏本为2525.1万美元。

此外，Roku的较强盈余才能还体现在本季度的经营本钱提高的情况下，仍能完成扭亏为盈。财报中显现，本季度Roku的总经营费用为2.03亿美元，相较于上年同期的1.45亿美元，同比添加40%。其间，

-研讨与开发费用为8838万美元，与上年同期的6848万美元比较，同比添加29%；

-出售与商场营销费用为7095万美元，与上年同期的4666万美元比较，同比添加52%；

-一般与行政费用为4351万美元，相较于去年同期的2987万美元，同比涨幅为45%。

能够看到，本季度Roku的经营费用的涨幅仍旧不小，而没有依托降本钱来完成扭亏为盈，或许才是此次财报后资本商场给予其盘后股价涨超10%的最要害原因。美股研讨社以为，下季度Roku还能否坚持盈余，现在的答案或许还不行明亮。因为下季度Roku的用户数仍将坚持添加态势，而这也将会举高Roku鄙人季度的本钱。

与Netflix、迪士尼“牵手”获利，但苹果服务成Roku最大竞赛妨碍

鉴于本季度各项要害成绩方针的杰出体现，Wedbush分析师Michael Pachter将Roku方针股价从160美元上调至220美元，一起重申对其“中性”评级。

此外，Needham予Roku“买入”评级，方针价255美元。该行标明，Roku对营收、订阅用户添加和用户均匀营收方面的预期均高于商场预期，在流媒体服务上的成绩预期也与华尔街共同。

Roku作为用户和流媒体内容渠道之间衔接的“桥梁”，经过与迪士尼(DIS.US)和Netflix(NFLX.US)协作转播其内容而获利。在卫生事件期间，用户在流媒体内容上所花费的时刻添加，而这也带动了Roku订阅用户数和收入的添加。

本年上半年，Netflix用户数量从1.67亿添加到了1.93亿；在本年8月，Disney+的订阅用户数现已到达6050万，Hulu的总用户数为3550万。

从Roku的订阅服务费上而言，与Netflix最贵重的流媒体套餐比较，Roku曩昔12个月的均匀用户收入高出40%。此外，现在的趋势标明，Roku仍有很大的上升空间。受此利好要素影响，因此很多分析师估计下季度Roku的营收仍将坚持持续添加。

不过，Roku也面临着不小的应战。美股研讨社以为，其最大的应战或许来自于苹果(AAPL.US)。尽管iPhone销量下滑，但苹果公司的新式服务事务在2020财年第三季度得到了较大的添加，创下前史新高。

尽管iPhone的出售一向是苹果收入的首要来历，但它从硬件转向订阅服务的战略好像正在见效。苹果一向在Apple TV+上下功夫，与包括迪士尼在内的很多内容生产商协作，丰厚其渠道内容产品。而借助于其iPhone、iPad等硬件产品，或许会抢占一部分Roku的订阅用户，而这也是Roku所最不乐意看到的。

总的来说，Roku依然处于令人羡慕的位置。它是一家尖端视频内容分销商，在所谓竞赛对手的协助下，它也在生长。因为它的商业模式，它在商场上依然有共同的位置。不过在苹果这家强壮的竞赛对手的进攻下，怎么保住并扩展现有阵地，关于Roku而言也是非常急迫的事，而这也将检测着管理层的才智。

（修改：赵锦彬）