芙蓉配

11月15日的恒指如同被美股抽了一记耳光，震动显着，就连日进斗金的腾讯（00700）也意外地滑落1.29%，让宝宝好不高兴。但回头想想，腾讯占恒指权重的1/10，主干撑不住了，母体天然同时受连累。一时间，手握重金的主们也生出淡淡的忧伤，惧怕神往多年的30000点“恒指梦”幻灭。

行情来历：富途证券

好在16日，腾讯争光上升2.3%，带着恒指低开高走，港股又开端红红一片，其间就包含本年的医药白马股石药集团(01093)。

发现，在三季度效果支撑下，石药集团全日飞涨5.1%，期间创下上市以来最高报价16.4港元。到收盘，报16.06港元（单位下同），演出量价齐飞。而该公司总市值也跨过了1002亿元大关，令人惊喜。

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效果增加超预期

本年累计涨了近97%的石药集团，再传来好消息：2017年前三季营收纯利均呈双位数增加，收益总额112.08亿元，同比增加21.2%；股东应占溢利约20.44亿元，同比增加30.4%；毛利65.52亿元，同比增加41.2%。根本每股收益33.76港仙。

详尽剖析，成药事务依旧是石药集团的提款机。期内，普药方面，总出售收入约达35.21亿元，同比增加12.6%（或按固定钱银基准增加16.2%）；立异药方面，总出售收入约达46.55亿元，同比增加32.8%（或按固定钱银基准增加36.8%）。

立异药增加率之所以能迎来爆发式增加，首要得益于拳头产品恩必普。期内，恩必普强势增加33%至25.9亿元，其间注射液增加41%至12.77亿元，软胶囊增加26%至13.1亿元。而这效果的取得，则源自医保、途径建造。

看到，恩必普现在使用自己1200人的出售部队，成功打开了北京、上海、石家庄、天津、杭州等区域的底层商场，这将让其在抢占分级治疗商场时具有较强的优势。别的，自本年9月开端，现已连续有21个省份开端履行新版国家医保目录，恩必普的注射剂由于进了目录，将进一步拉动恩必普的出售增加。结合这几点能够估量，该产品2018年的增加率应该会保持在30%左右。

别的，肿瘤药物也完结了高速增加，增加约73%至7.13亿元。拿国内首个上市的长效G-CSF——津优力来说，该产品增加了168%至2.57亿元；多美素也增加了44%至3.64亿元。比较多美素，由于津优力进入了医保，2018年的增量是肯定有确保的。

至于原料药事务，由于前三季度维C的价格回暖，该事务完结出售收入13.3亿元，同比增加30.7%；运营溢利由400万大幅增加至4亿元，咖啡因事务运营溢利增加20%。能够预见的是，冬天是环保问题的高发期，维C的价格只会高不会低，所以四季度这块的收益或更好，有望保持较好的竞赛位置。

效果摆着这儿，何愁股价不涨。所以，在11月16日，石药集团低开高走，涨5.1%，成交量2509.48万股，触及金额4.02亿。

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未来增加逻辑还得看研制

看到这儿，你或许会说，“效果虽好，但石药集团的估值显着偏贵了（38倍的市盈率），未来股价的增加动力终究在哪？”

以为，除上述的几个拳头产品是石药集团事务的保证外，后期的研制效果也是保持其继续增加的重要依据，究竟说都不会嫌自己的子弹多。

2016年，该公司研制费用为4.03亿元，占营收份额为4.56%，研制费用营收占比继续增高。比照同行业，公司的研制费用位居国内制药企业研制费用前10名，研制费用收入占比相同居于前列。甚至在2017年中期效果会上，该公司管理层直接提到“本年会拿6-7亿元去做研制”。公司表明并不算高，要为5年后的开展提早做预备。

“5年方案”下，到中期，石药集团在研新产品现已有了170多个，都是会集在心脑血管、糖尿病、抗肿瘤、精力神经及抗感染等大病范畴。其间，包含1类新药18个、拷贝药104个、美国ANDA种类18个（4个种类现已取得同意证书，2个在临床中期，12个在临床前期）。

并已向CFDA提交4个产品的临床请求及5个产品的出产请求（分别为达沙替尼原料及片、替格瑞洛原料及片、盐酸普拉克索原料及片、苹果酸舒尼替尼原料及胶囊、硫酸氢氯吡格雷片），取得3个产品的临床批件，包含黄芩素片、注射用两性霉素B胆固醇硫酸酯复合物、西甲硅油软胶囊。

达观估量，到2018年末，该公司将有10个拷贝药（包含注射用紫杉醇、决奈达隆片、二甲双胍片、二甲双胍缓释片、达沙替尼片、舒尼替尼胶囊、普拉克索片、硼替佐米注射液等）会实现上市。

以国内抗癌第一大药紫杉醇为例，国内现在尚无国产白蛋白紫杉醇上市，但已有9家企业进行了相关申报，包含石药集团、恒瑞、齐鲁、海正等大牌企业。

2017年1月23日，恒瑞白蛋白紫杉醇6类拷贝药请求（CYHS1300522）的处理状况变更为“制证结束-已发批件”，2月20日的CDE受理信息，恒瑞的注射用紫杉醇（白蛋白结合型）6类拷贝请求正式取得CDE承办受理。速度惊人。

可俗话说“全国武功，唯快不破。”在恒瑞之前，石药集团欧意药业的白蛋白紫杉醇就已完结BE依照新4类进行了申报，该请求是在2016年12月15日获CDE受理，比恒瑞早了大约3个月。所以，在进程上，石药集团占有必定优势，有望赢得先机，分食绿叶制药力朴素的商场。

而且，石药集团最近称，现已预备“氯吡格雷”及“替格瑞洛”药物的前期商场推出的作业，管理层意料该两款药物将推出后首年出售奉献将达1亿元人民币。简略了解，成药事务2018年将直接会有1亿人民币进账，到时财报会愈加靓丽。

如此耀眼的效果与行将实现的研制进程，信任石药集团股价还将继续牛股走势。(田宇轩/文)