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收入近腰斩，亏本起伏扩展，致力于SaaS事务转型的极光（JG.US）交出的2020年成绩并不美观。

了解到，极光近来发布完好2020年年报，营收4.72亿元，同比下降48%，中断了2019年及之前的高增加，主要为受疫情的影响，而毛赢利为2.06亿元，同比下降20%，净亏本2.25亿元，亏本起伏同比扩展104.5%。值得注意的是，该公司每年都在亏本，近三年净亏本额累计为4.25亿元。

极光终年亏本，资本商场用脚投票，投资者并不看好，其市值一路下滑，自2018年7月上市以来，其股价跌幅超越60%。在本年2月，受快手上市信息影响，该公司以10.97美元开盘，涨幅高达170%，但在2个小时后就打回至6美元，之后交易日根本一路阴跌，截止现在股价3.52美元。

不过在2020年，尽管成绩仍处于亏本状况，但极光的事务结构却发生了很大的改变，转型效果显着，SaaS的事务成为了中心事务，但是，即便如此该公司也并未得到投资者认可，股价没有止跌的痕迹。那么，投资者为何不看好这家公司呢？

收入近腰斩，完结SaaS事务转型

了解到，极光是我国抢先的开发者服务供给商，现在的事务包含SaaS事务和精准营销事务，而SaaS事务包含订阅服务、增值服务及职业使用服务。这几年来，该公司致力于SaaS事务的转型，2020年在季度财报中开端独自列出事务分录，以及SaaS事务的三项事务收入明细。

该公司于2018年7月上市，而在上市之前，成绩坚持三位数的高增加水平，主要为精准营销的奉献，但上市之后，事务要点逐渐过渡到SaaS事务，精准营销事务收入增速下滑。2020年，在转型需求+疫情下，精准营销收入大起伏下滑，导致收入挨近腰斩，而SaaS事务收入坚持增加，比例成功站上50%。

2020年，SAAS事务收入2.58亿元，同比增加21%，收入比例54.7%，同比提高31.2个百分点，其间开发者服务事务（订阅和增值）坚持较高的增加水平，订阅收入1.21亿元，同比增加30.1%，增值服务收入0.53亿元，同比增加16.7倍。此外，而精准营销事务收入2.14亿元，同比大起伏下滑近七成。

该公司在财报中称，从2021年第一季度开端，将彻底退出精准营销事务，SAAS事务将是仅有剩余的事务。

而SAAS事务的中心为订阅服务，经过APP将流量经过极光联盟产品完成变现，构成增值服务，并经过将开发者订阅服务所堆集的海量数据使用于处理各类笔直职业的需求痛点。截止2020年12月，该公司每月活泼移动设备14亿，同比增加2.9%，付费用户3323名，同比增加24.2%。

在以SaaS服务的同行中，如有赞和微盟，坚持十分高的生长水平，近三年收入复合增加率别离为76.2%及50.9%，标明职业发展势头迅猛。以收入规划看，2020年极光均缺乏有赞及微盟的两成，不过SaaS服务于各职业，每家企业的定位不同，极光的SAAS事务供给商场情报及金融危险办理等产品使用于金融机构等职业。

SaaS职业受资金追捧，港股SaaS概念板块于2020年涨幅超越2倍，其间有赞、微盟及金蝶涨幅抢先，涨幅别离为3.7倍、3.1倍及3.06倍。极光为美股上市公司，虽在财报中一向着重转型SaaS事务，但资金显着不买账，2020年收入仅增加20%，远落后于其他同行，而按年趋势性跌落显着。

盈余较差，亏本起伏扩展

SaaS事务毛利率十分高，极光的SaaS事务超越70%，2020年获益于该事务收入比例的敏捷提高，全体毛利率43.6%，同比提高15.2个百分点。而因为2021年低毛利率的精准营销彻底退出，该公司估计全年毛利率超越70%。但净亏本没有因毛利率提高而改进，2020年净亏本2.25亿元，同比显著性扩展。

净亏本扩展的原因主要为各项费用水平并没有因为精准营销的退出而出现下降，2020年出售费用率、行政费用率以及研制费用率别离为21.7%、25.2%及37.02%，同比别离提高8.63个、12.06个及17.76个百分点，算计费用率83.92%，同比提高38.5个百分点。

SaaS职业是高生长的职业，现在各大参与者都注重研制及商场出售，完成盈余的标的十分少。极光收入规划小，以2021年的成绩猜测看，增加水平低于同行，且其出售费用率也低于职业水平（有赞及微盟均超越40%），未来将逐渐向职业挨近，即便估计有70%的毛利率，盈余仍显困难。

值得一提的是，截止2020年12月，该公司资产负债率59.2%，扣除合约负债后为44.6%，没有有息债，账上现金有3.56亿元。期间，该公司活动负债增幅较大，主要为2.25亿元的可转化债券快到期了，这部分负债存在必定的危险，依据该公司股价继续低迷，若债权人不换股，账上资金或将吃紧。

细分职业不占优势

从职业看，SaaS界说为软件即服务，是云核算的一种服务形式，在SaaS服务形式下，用户无需办理和操控底层的基础设施，经过互联网按需定购指定的使用软件服务，并依据服务量、服务时间或其他方法付出费用。SAAS产品能够分为企业级SAAS产品和消费级，现在以企业级产品为主。

2020年，SAAS企业级产品商场规划超越500亿元，2016-2020年复合增加率为43%，职业规划坚持加快生长的态势。现在SAAS使用的职业比例最大的经营办理及职业笔直使用类，比例算计超越七成，而数据剖析及信息安全类算计缺乏一成。关于极光而言，其SAAS使用的细分商场显着不占优势。

综上看来，极光2020年成绩较差，主要为精准营销的加快退出影响，2021年事务形式将彻底由精准营销转型至SAAS形式，该事务毛利率高，往年均超越70%，且职业坚持高增加水平，事务远景较为达观。但该公司比年亏本，2020年亏本起伏扩展，而因为SAAS职业根本处于亏本状况，该公司盈余远景依旧不容达观。