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2月16日，香港海外升学参谋商大地教育（08417）在联交所创业板上市。

此次上市，大地教育共发行4.37亿股。其间90%为配售，10%为揭露出售。每股发行价0.30港元（单位下同）-0.34元。按招股价中位数0.32元计，大地教育上市后的市值约为5.6亿，对应2016财年成绩的市盈率约为45.7倍。

据大地教育发布的公告，其揭露出售超购20倍，8752万股已由配售重新分配至揭露出售。揭露出售总数增至1.31亿股，相当于出售股份总数30%。此次上市集资所得金钱净额为5540万元。

从业26年近三年成绩安稳增加

材料显现，大地教育首要从事海外升学参谋事务，首要为香港本地学生供给参谋服务及组织学生报读海外教育组织供给的升学课程。

关于海外升学参谋这一职业来说，品牌和口碑十分重要。大地教育成立于1990年，其时其创办人钟宏龙经过大地教育的前身公司，以“大地海外升学服务中心”的品牌从事教育运营事务，至今已有约26年前史，积累了较丰厚的经历，也建立了必定的名誉。到1月17日，该集团以上述品牌在香港旺角、荃湾及湾仔运营3间就事分处。

大地教育经过参谋向学生及家长供给咨询服务，每日联络及办理于集团有协作的海外教育组织。由于参谋的聘请和训练时刻较长，所以在海外升学参谋公司中，参谋流失率是衡量这些公司的竞争力数据之一。2014至2016财年，大地教育的均匀参谋流通率别离约为31%、7%、23%。

据大地教育介绍，其一般不向所帮忙的学生征收费用，学生只需直接向海外教育组织付出相关升学课程的膏火。大地教育会按其与各海外教育组织缔结的署理协议，向海外教育组织收取佣钱。

与大地教育协作的教育组织首要散布在英国、加拿大、美国、澳洲等国家和区域，包含不同阶段的教育。到1月17日，大地教育与超越600名海外教育组织缔结署理协议，触及超越700间校园。到3月31日止的2014至2016财年，大地教育别离成功组织了801、892、887名学生就读与其协作的海外教育组织。

成绩方面，大地教育的收入较为安稳。2014至2016财年，该集团的收入别离为2283.5万港元（单位下同）、2504.4万、2536.7万；撇除上市开支后，公司持有人应占溢利别离为1016万、1097.2万、1219.9万。

财经取得的材料显现，大地教育的收入按类别可划分为新升学组织佣钱、经常性佣钱、短期课程和奖金。其间新升学组织佣钱为大地教育的首要收入来历，其首要指成功组织学生升学时初次承认的收益。2016财年，来自新升学组织佣钱的收入占同期大地教育总收入的59.5%。

商场规模下降开展空间或有限

由于新升学组织佣钱为大地教育的收入支柱，所以香港适龄学童数目、香港学生的海外升学需求以及香港家庭每年可支配收入等要素将对该集团的成绩形成直接影响。

Ipsos的研究报告显现，近年来香港的出生率偏低，2011年至2015年，香港15至29岁的人口总数呈下降趋势，复合年增加率约为-1.6%。Ipsos估量这一趋势会连续，2015年至2019年香港适龄学童总数将以复合年增加率-2.2%加速下降。香港适龄学童数目的削减无疑会下降对海外升学参谋公司的需求。

好在2011至2015年，香港家庭每年可支配收入一直在上涨，复合年增加率约为5%。Ipsos估量2016年至2020年该收入将进一步增加，使香港本地家长具有满足资金组织子女前往海外升学。

据财经了解，经过香港海外升学参谋公司请求留学是香港学生最常用的办法。2008年至2015年，运用此办法请求的人数占期内海外升学请求总数的约46.7%。

值得注意的是，2011年至2014年，香港海外升学参谋公司就成功组织学生入读英国、澳洲或加拿大相关校园所得总收益在逐年下降。该数据在2015年急速上升，可是Ipsos估量其2016年仍会下降，2017年开端缓慢上升，至2020年达2.4亿，仍未回到2011年的收益水平。

与此同时，到2015年12月，香港共有31间活泼的海外升学参谋公司，傍边包含本地参谋公司及在香港设有区域就事处的世界参谋公司。其间在香港供给包含英国、澳洲和加拿大相关校园的参谋服务的海外升学参谋公司就有18间。Ipsos估量，香港海外升学参谋现已处于职业周期中的老练阶段。

按香港2015年的英国、澳洲及加拿大海外升学参谋商场规模来看，香港前六大海外升学参谋服务供货商共占有80.9%的商场份额。其间，大地教育排位第六，商场占有率约7.6%。

大地教育表明，上市后将经过扩展就事处、增聘数名参谋、开辟新的海外教育组织等方法扩展事务，而且经过加大营销力度、举行大型展览，持续进步品牌知名度和商誉。可是财经以为，香港相关的海外升学参谋商场较为会集，且处于老练阶段。即便上市后大地教育筹得资金欲大展拳脚，能给大地教育拓宽事务的空间或许并不是许多。

别的，对大地教育的成绩而言，其与留学参谋及海外教育组织之间的协作关系更重要。假使该集团没有能款留优异参谋或是与所协作的海外教育组织缔结的署理协议未能连续，或将给其成绩带来晦气影响。

财经以为，尽管该股股价看起来很低，可是仅仅表面上的廉价，其对应2016财年成绩的市盈率已高达45.7倍。而且其未来成绩增加空间有限，投资者若想进场，还需慎重。