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本文来自微信大众号“ 文香思媒”,作者为文浩、周奕纯。

成绩快评

哔哩哔哩(BILI.US)1Q20收入与毛利率提高均超商场预期,经调整净亏本扩展逊于预期,二季度收入指引中值超预期4%;MAU同比添加70%至1.72亿挨近全年1.8亿方针,付费率提高至7.8%,单用户日均运用时长新高至87分钟,月均互动量同比添加2.6倍。

Bilibili成绩与共同预期比照表(1Q20)

财政剖析

收入:1Q20总收入为23.16亿元,同比添加68.6%,环比添加15.3%,超出指引上限5.3%,超商场预期6.3%。

手游事务:1Q20收入为11.5亿元,同比添加31.7%,环比添加32.0%,占总收入的份额为49.7%,环比提高6.3百分点;

增值事务:1Q20收入为7.9亿元,同比添加172.1%,环比添加39.0%,占总收入的34.3%,环比提高5.8百分点,首要受大会员和直播付费用户添加驱动;

广告事务:1Q20收入为2.1亿元,同比添加90.5%,环比削减26.0%,占总收入的9.3%,环比下降5.2百分点,首要获益于B站品牌认知提高带动广告主数量添加;

电商及其他事务:1Q20收入为1.6亿元,同比添加63.8%,环比削减43.1%,占总收入的6.8%,环比下降7.0百分点,首要是电商途径产品销量添加。

图:Bilibili总收入及同比增速

材料来历:公司公告,天风证券研究所

图:Bilibili收入结构

材料来历:公司公告,天风证券研究所

图:Bilibili手游收入及同比增速

材料来历:公司公告,天风证券研究所

图:Bilibili VAS收入及同比增速

材料来历:公司公告,天风证券研究所

图:Bilibili广告收入及同比增速

材料来历:公司公告,天风证券研究所

毛利率:1Q20毛利率为22.9%,同比提高9.1百分点,环比提高3.1百分点,超商场预期3.0百分点。

图:Bilibili毛赢利及毛利率

材料来历:公司公告,天风证券研究所

费用率:1Q20运营费用为10.7亿元,同比添加116.6%,环比添加31.4%;运营费用率为46.4%,同比提高10.3百分点,环比提高5.7百分点。

出售及推行费用率:1Q20为26.2%,同比提高13.0百分点,环比提高5.6百分点,首要是提高Bilibili品牌的相关途径推行投入和手游推行开支等添加,以及S&M人员添加;

管理费用率:1Q20为7.4%,同比下降2.0百分点,环比下降0.5百分点;

研制费用率:1Q20为12.8%,同比下降0.7百分点,环比提高0.6百分点。

图:Bilibili运营费用率

材料来历:公司公告,天风证券研究所

运营亏本:1Q20为5.44亿元,同比扩展77.4%,环比扩展29.6%,运营亏本率为23.5%,同比和环比别离扩展1.2百分点和2.6百分点,亏本起伏大于商场预期。

图:Bilibili运营赢利及OPM

材料来历:公司公告,天风证券研究所

经调整归属股东净亏本(Non-GAAP):1Q20为4.71亿元,同比扩展247.3%,环比扩展41.7%,经调整净亏本率为20.4%,同比扩展10.5百分点,环比扩展3.8百分点,亏本起伏大于商场预期。

图:Bilibili经调整净赢利及净利率

材料来历:公司公告,天风证券研究所

现金及现金等价物、定期存款和短期投资:到2020年1月31日为79亿元。

收入指引:2Q20E估计完成收入25.0亿元-25.5亿元,同比添加62.6%-65.8%,环比添加8.0%-10.1%,指引中值超商场预期3.9%。

运营数据

MAU:1Q20MAU到达1.724亿,同比添加70.2%,环比添加32.3%(季度净增4,210万),与2020年全年MAU方针1.8亿相差4%。

移动端MAU:到达1.56亿,同比添加76.5%,环比添加34.7%(净增4,030万),占总MAU的90.7%,环比提高1.6百分点。

DAU:1Q20 DAU同比添加69.3%至5,080万,环比添加34.0%,占MAU的29.5%,环比提高0.4百分点,同比根本相等。

图:Bilibili MAU及同比增速

材料来历:公司公告,天风证券研究所

付费用户:1Q20月均付费用户1,340万,同比添加134%,环比添加52%(净增约460万);付费率为7.8%,同比提高2.1百分点,环比提高1.0百分点。

大会员:1Q20大会员规划到达1,090万,同比添加127%,环比添加43%,占MAU的份额为6.3%,同比提高1.6百分点,环比提高0.5百分点。

图:Bilibili月均付费用户规划及付费率

材料来历:公司公告,天风证券研究所

ARPPU:1Q20根据手游、直播及增值事务的月均ARPPU为48.4元,同比削减28.5%,环比削减11.3%。

非手游季度ARPU:本季度同比添加36.9%至6.8元,环比削减22.5%。

图:Bilibili季度ARPU及非手游ARPU

材料来历:公司公告,天风证券研究所

图:Bilibili月均ARPPU

材料来历:公司公告,天风证券研究所

日均运用时长:1Q20单用户日均运用时长(除掉手游)新高至87分钟,同比添加6分钟,环比添加10分钟。

图:Bilibili单用户日均运用时长

材料来历:公司公告,天风证券研究所

活泼UP主:1Q20月活泼内容创作者到达180万,同比添加146%,环比添加约80%,占MAU的份额约为1.0%,同比和环比均提高0.3百分点。

图:Bilibili月活泼UP主数量及占MAU份额

材料来历:公司公告,天风证券研究所

投稿量:1Q20月均视频投稿量达490万,同比添加138%,环比添加约75%。

每UP主月均视频投稿量本季度为2.72个,同比和环比削减约4%和3%。

图:Bilibili月均视频投稿量及每UP主月均投稿量

材料来历:公司公告,天风证券研究所

播放量:1Q20日均视频播放量到达11亿,同比添加113%,环比添加约55%。

每MAU月均视频观看量本季度为191个,同比添加26%,环比添加17%。

图:Bilibili日均视频播放量及每MAU月均视频观看量

材料来历:公司公告,天风证券研究所

互动量:1Q20月均互动量(包含弹幕、谈论、保藏、共享、点赞等)到达49亿,同比添加260%,环比添加约104%。

每MAU月均互动量为28.4次,同比添加106%,环比添加54%;

每UP主月均用户互动量为0.27万次,同比添加42%,环比添加13%。

图:Bilibili月均总互动量及每MAU月均互动量

材料来历:公司公告,天风证券研究所

(修改:杨杰)

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