芙蓉配

新华上海4月4日专电 2007年7月，我国内地基金商场诞生了首只结构化基金——国投瑞银瑞福分级基金。时隔两年，结构化基金再度现身，我国内地首只可别离买卖基金长盛同庆获监管部门同意。

作为目前商场仅有的两只结构化基金，长盛同庆和瑞福分级有何异同？

在产品规划方面，长盛同庆采用了立异的“可别离买卖”形式，即出资者认购的比例在上市时按4：6的比例主动别离为A、B两类，且别离以不同代码独自上市买卖。其间，A类比例取得约好的收益（年约好收益率为5．6％），相似一只债券；B类比例则取得杠杆收益并承当相应的危险，其杠杆率为1．6倍。

瑞福分级则采取了分隔征集、一致运作的形式，即针对不同认购人别离认购、别离核算征集规划，再按1：1的比例兼并运作。其基准收益为关闭期内各年开始日履行的1年期存款利率＋3％。在满意优先比例基准收益后，剩下部分由瑞福优先和瑞福进步按1：9的比例分配。其间，瑞福进步能够上市买卖，瑞福优先则每年敞开一次申购换回，而且要坚持瑞福分级比例不变，即只要出资者换回时，才干申购。

专家剖析以为，相比较而言，长盛同庆的规划愈加简略清晰，易于出资者了解，并能灵敏地调整自己的出资战略。德圣基金研究员江赛春表明，关于结构化基金的持有人而言，牛市来暂时优先级持有人会以为赚得太少，而熊市中进步级持有人会以为亏得太多。长盛同庆把两种等级的比例持有规划为同一出资者，并可别离上市买卖流转，处理了这一收益分配过程中的主要矛盾。

在杠杆效应方面，同庆B约为1．6倍，而瑞福进步的最大杠杆比率约为1．8倍。海通证券（600837行情,爱股）研究所娄静以为，我国个人出资者的危险偏好程度较高，在结构化产品稀缺的布景下，瑞福进步呈现长时间溢价。从这一点来看，同庆B上市之后，也极有或许呈现折价时程度较小而溢价时程度较大的情况。

在危险操控方面，长盛同庆三年关闭期末，假如基金净值亏本超越53．3％，同庆A的约好收益遭到丢失；假如同庆基金净值亏本超越60％，同庆A的本金才会遭到丢失，相当于同庆B为同庆A进行了有限担保。

而瑞福优先比例若在第一个会计年度呈现亏本，则在第二年的收益应优先弥补上一年度的亏本，再进行相应的分配。

专家以为，无论是危险担保，仍是危险补偿，都在很大程度上降低了低危险类比例的危险，因此关于寻求安稳收益的出资者和组织具有很大的价值。 （潘清）