芙蓉配

本文来自“美股研讨社”，作者为Tiernan Ray。

参加芯片巨子英特尔(INTC.US)担任首席财政官已有三个季度，乔治?戴维斯(George Davis)仍在发现这份作业的细微差别。

英特尔在10月24日发布第三季财报时宣告了一项规划巨大的回购方案，规划为200亿美元，但分析师在财报电话会议上对此只字不提。

“财报电话会议结束时，我问鲍勃(英特尔首席履行官鲍勃?斯旺)，‘鲍勃，你需求回购多少股票才能在电话会议上答复这一个问题?’”戴维斯上星期在与华尔街的一次面对面会议上笑着说。

这要归咎于盯梢英特尔的华尔街卖方分析师，他们对个人电脑商场的变迁比对本钱报答率更感兴趣。

戴维斯在芯片制作商高通公司从事金融业五年半后，于本年1月参加该公司。他顶替了斯万，后者在2018年布莱恩?克兰尼克(Brian Krzanich)被解职后从首席财政官升任首席履行官。

戴维斯在纽约街头与华尔街进行了攀谈，他将在那里掌管英特尔(Intel)自动驾驶轿车芯片的Mobileye事务的初次出资者会议。该事务本年有望完结9亿美元的收入，较去年添加近30%，但它没有得到华尔街应有的注重，戴维斯说。

他表明，与Mobileye在2017年被收买时的预期比较，“它的出资主题体现得更好”。尽管如此，像谷歌的子公司Waymo这样发展缓慢的组织仍是招引了一切的注意力。因而，英特尔将出资者集合在特拉维夫，让他们对这个部分进行真实的查看。

但那200亿美元的回购呢?英特尔能否在未来几年持续以这样的速度回购股票?

戴维斯说：“咱们所许诺的是完结至少100%的自在现金流报答，然后咱们将在未来15到18个月履行一项200亿美元的回购方案。”

戴维斯指出，英特尔正在发生很多的自在现金流，本年为160亿美元，估量它刚刚添加了10亿美元，“咱们估计将持续使[自在现金流]成为公司的一个重要要点。”

“即便在200亿美元方案完结后，咱们的资产负债表仍十分稳健，”他弥补道。英特尔能够接受负的净现金余额，该公司上季度末的现金及现金等价物总额为170亿美元，长期债务约为200亿美元。他说：“跟着时刻的推移，咱们的现金余额会下降，由于从运营的视点来看，你不需求有150亿到200亿美元。”

他表明：“与‘现金为王’的全盛时期比较，每家公司在税改后所需的净现金量已大幅下降。”

除了高自在现金流，英特尔正在从其蜂窝调制解调器事务卖给苹果公司，并退出内存芯片的合资企业现已运用美光技。戴维斯估计更多的现金或许来自“看着减少咱们的出资组合在其他范畴。”

戴维斯说，英特尔正在寻觅合作伙伴，来进步出资报答。一旦完结这个进程，咱们将评论这个方案。他说，这是“几个月的事，不是几年的事”。

200亿美元的回购方案反映出该公司股价过低。“咱们正考虑了咱们的估值和方案，咱们以为对估值的观点与商场现在的观点不同。”英特尔当时的收益率为4.33%，根据每年付出每股2.52美元的股息，而股价为58.15美元。这是“与业界同行比较的微弱收益率”，部分原因是“股价太低”。

戴维斯暗示，为了平衡回购，英特尔需求有招引力，能够这么说，关于任何潜在的收买。当被问及英特尔是否有或许进行大规划收买时，戴维斯暗示，现在的要点是减肥，而不是添加分量。

他表明，在咱们现在服务的3000亿美元总方针商场中，咱们有很多的时机。对许多科技公司来说，最难的作业是专心。专心意味着既要跟上蓬勃发展的商场，又要修正近年来四分五裂的芯片制作进程。英特尔(Intel)开端的方针是运送尺度最小的晶体管，即10纳米的100亿分之一米，但在大约3年的时刻里，该公司未能完结这一方针。这在华尔街引起了巨大的惊惧。

现在，戴维斯说，英特尔计划在新芯片技能初次露脸时他说：“咱们具有完结这项作业所需的一切要素。”这在很大程度上要归功于伦杜chintala正在进行的变革。

戴维斯说，英特尔的10纳米芯片本年总算开端量产，将在2021年的某个时分到达出货量峰值。大约在那个时分，10纳米芯片将“逾越”现有的14纳米芯片，Davis说，这意味着在出货量上超越它们。

戴维斯说，“2021年下半年，咱们将推出第一批7纳米芯片，两到两年半后，咱们将到达5纳米。”

一些华尔街人士诉苦说，7-纳米在2021年晚些时分初次露脸这将英特尔得日程又推后，这意味着10纳米也会呈现相似的推迟。戴维斯答复说：“不，不会呈现这情况，这是咱们的许诺。”

英特尔方案今明两年大幅添加用于个人电脑芯片的硅片产值，增幅约为25%。该公司方案，到2020年，其个人电脑微处理器的销量将添加“中位数至高个位数”。戴维斯供认，这样的远景或许会让一些调查人士感到古怪。

“假如你是个人电脑商场的学生，你会说，嗯，这比商场的添加要快，”大卫说。但他指出，英特尔实际上是在追逐，由于该公司本年无法彻底满意需求。它还计划夺回一些被先进微设备夺走的比例。

戴维斯说：“期望在未来18个月到24个月里这是一个更具竞赛性的环境，咱们愿意在价格上打开竞赛。”

另一件令人大跌眼镜的作业是，该公司用于服务器核算机的芯片销量大幅飙升。数据中心事务收入较上一季度添加28%，至64亿美元，占英特尔收入的近一半。戴维斯将其归结为主导数据中心芯片收购的云核算供货商在收购时机上的不协调，由于该部分前三个季度体现欠安。（修改：肖顺兰）