芙蓉配

本文来自微信大众号“文娱商业调查”，作者为鞠克柔，文中观念不代表财经观念。

昨日（3月8日），据外媒报导，映客正谋划本年赴香港IPO，计划募资3亿美元。

虽然映客方面的回应是不予置评，但这个新闻的实在程度我们心里都理解，继借壳宣亚世界被否之后，短短不到三个月的时刻，映客再次触摸本钱市场。

急切之心由此可见。

如果说斗鱼、虎牙和B站等视频公司IPO最首要的意图是为了完结一次成人礼，向出资人和团队一个告知；那么映客则杂乱得多：DUA加快下滑导致在国内IPO简直等不起；变相借壳失利让国内本钱运作空间简直被封死；全力押注的直播答题无疾而终意味考虑找到下一个增加引擎的失利……

这一切让映客压力猛增，也让其IPO衍生出更多的解读，映客直播好像只能背注一掷赴港IPO。

借壳上市失利，本钱运作途径及出资人退出均不抱负

上一年4月份，上市公司宣亚世界忽然停牌，宣告有严重资产重组，9月份宣亚世界发布重组计划，拟以支付现金的方法收买奉佑生、廖洁鸣、侯广凌、映客常青、映客远达和映客欢众别离持有的蜜莱坞20.9429%、4.6934%、4.6934%、7.7915%、 5.0633%、5.0633%的股权，算计资金28.95亿元。

但是，实际上宣亚世界自身并没有才能收买映客，由于宣亚世界的账面资金也只要不到3亿元，发表的更多细节显现，收买的现金首要来自宣亚世界股东告贷，值得留意的是，这笔告贷有70%来自映客的开创团队。

这种操作曾一度被业界解读为映客的“借壳上市”，虽然宣亚收买映客的状况并未满意借壳的一切条件，但这些都被解读为精巧规划而逃避监管层多重检查。

这种逼上梁山的操作无异于火中取栗，尤其是在监管层收紧文娱工业重组并购的状况下，宣亚世界与映客这种左手倒右手的方法，无疑是应战监管底线。在宣亚世界停牌七个月之后，这项备受争议的并购案被逼停止。

重组失利关于映客的出资者来说却并不是一个好消息。

映客自2015年建立以来，正赶上了直播风口，映客作为直播范畴的独角兽公司也遭到本钱的喜爱：

2015年7月，映客取得A8音乐500万元天使轮融资；

2015年11月，映客取得赛富基金领投，金沙江创投、紫辉创跟投的数千万元A轮融资；

2016年1月，映客取得昆仑万维领投的8000万元A+轮融资；

2016年9月，昆仑万维转让映客3%股权给光信本钱，总作价2.1亿，对应100%股权估值70亿元人民币。

映客前后阅历了不下六次融资，短短不到两年的时刻里，估值翻了近400倍，独角兽企业无疑。

但是，跟着直播职业的全体增速放缓，映客的估值也将面临着从头评价，映客急需触摸本钱市场，其出资组织才有时机脱手，这也是为什么在宣亚世界重组失利不久之后，映客就做好了港股IPO的预备。

月活急速下降，映客盈余陷入窘境

关于大多数的直播渠道来说，流量无法变现现已是职业一起的难题。依据此前映客发布的财务状况能够看出，映客直播事务收入占有了绝大部分份额，2017年1-3月份、2016年、2015年比重别离到达99.84%、99.71%、94.63%。

与花椒、斗鱼等直播渠道不同，映客没有签约主播准则，在这一块省下了很多本钱，而这意味着渠道对主播没有掌控才能，主播能够容易换岗。2017年1月1日，映客针对微信红包的提现采取了新政策——每月提现总计小于等于2万免费，每月超越部分收取5%手续费，渠道上的大主播能够请求大额提现。

明显，映客直播并不想只把与主播的分红变成仅有的收入来历，而流量变现的别的一种方法就是广告。而2016年映客为了完成事务多元化，测验广告变现事务却非常不抱负，2016年的广告事务仅仅只占到0.22%，金额也缺乏一千万，2017年前3月更是一单也没有。

这使得映客陷入了收入窘境：一方面，映客的商业化之路并不顺畅，另一方面跟着月活下降，直播事务收入也会随之削减，依据此前映客直播的揭露数据显现，2016年10月，映客直播的下载量超越一亿次，日活量超越1500万，日前网上曝光一张映客直播的日活数据图显现，2018年2月21日，映客用户活泼量仅有68.54万。

这一项映客赖以生存的数据也标明现在的映客现已到了危殆时刻，港股上市或许是映客的最终一搏。

从前寄期望的直播答题，无疾而终

就在映客用户日活量急速下降的2018年头，直播答题横空出世，映客旗下《芝士超人》以直播撒钱的方法，敏捷圈住了新的用户，从上图日活量图中也能够看出映客的日活量在2018年1月份有所上升，但从单日流量来看再也无法与往日同语。

直播答题来势汹汹，引来了监管层的留意。就在新年前夕，广电总局正式发出告诉，要求加强控制网络视听直播答题活动。告诉中明确指出，未持有《信息网络传达视听节目许可证》（下称《视听许可证》）的任何组织和个人，一概不得开办网络直播答题节目。

整个新年期间，芝士超人APP上不再是直播答题游戏，取而代之的是“苦战麻将”和一档语音类的“1v1小游戏”。

在监管之下，直播答题之于映客或许仅仅一次“回光返照”。

伴跟着直播渠道从高潮滑向低谷，从泡沫化走向正规化，整个直播职业的头部力气迎来了IPO潮：斗鱼取得腾讯独家出资40亿之后，虎牙也收到了腾讯4.6亿美元的战略出资，很明显的是，直播渠道迎来了本钱收割期，扎堆上市的原因一部分来自企业发展的限制，更重要的仍是来自出资人的压力。

直播职业的全体增速现已放缓，而本钱市场留给映客的时刻也不多了。（修改：胡敏）