芙蓉配

慧聪网（02280）新CEO刘军现已接连7个买卖日增持公司股份了，而作为公司主席的郭江，更是甘为人前，自2017年年头至今已接连17次增持公司股份。

是什么样的动力让两位慧聪网的高管如此竭尽全力的增持？

数据显现，慧聪网过往五年营收复合增加率为37.4%，2016年营收增加113.8%，2017年上半年营收持续高增加188.3%。作为对应，其PE为20倍，PB为1.7倍，所以郭江与刘军会以为现在的慧聪网会极度轻视了？

是的，作为一家与阿里巴巴同一年代的企业，很多人长时间将目光集合在阿里巴巴身上，并没有剩余的聚光灯照射到慧聪网，相同也没有看清楚当时慧聪网的展开方式。但假如将放大镜将慧聪网过往的成绩进行剖析，会发现其突变是在过往两年开端的，即商业方式从B2B1.0逐步转型为B2B2.0，它现已成为我国B2B 2.0的发起者和领导者，而这也奠定了未来慧聪网的生长价值地点。

可是，在成绩高速生长背面，需求细剖缕析慧聪网其背面生长的事务构成、方式，才干终究评脉该公司是否值得出资的逻辑。

成绩高增加的B2B2.0方式

慧聪网开端的竞争对手是阿里巴巴，但后者随后以TO C 事务作为主导方向，而慧聪网则坚持面向TO B事务，这导致两者的距离越来越大。

但这样的距离在数年后的今日，奠定了另一层商业价值：与阿里巴巴比较，现在的慧聪网愈加专心于笔直职业，加之长时间、共同的数据渠道堆集深沉，其生长天花板开端翻开。

慧聪网事务方式划分为B2B1.0和B2B2.0，详细事务而言，工商业及黄页目录为信息服务事务，归类为B2B1.0方式，而互联网服务、会议及其他服务、防伪产品及服务、O2O商业展览中心、B2B买卖渠道事务以及金融服务归结为B2B2.0方式。

图片来历：慧聪网财报数据收拾

2013-2015年三年间，该公司全体收入和产品收入安稳，而在2016年及今后，慧聪网的收入产生两个巨大的改变：全体收入大幅度增加；新进入事务体现耀眼，如O2O商业展览中心收入占比达43%，仅次于占比48.5%的传统中心互联网服务事务。

2017年上半年，慧聪网的事务结构正在优化，互联网服务，金融板块，在线买卖都在大幅增加呀。

细分而言，新进入分录的B2B买卖渠道收入同比增加886.7%，占比达34.7%，成为收入龙头，互联网服务收入及O2O商业展览中心收入别离占比32.5%和22.5%。之前布局的金融服务事务收入开端凸显，在2017年上半年完结收入增速达260.5%，收入占比7.6%。

了解到，慧聪网的B2B买卖渠道选用多元职业战略，重点在5 大职业，即钢铁、化工、服装、IC、3C 与小家电布局，并出资参股多个笔直职业的渠道，配套金融服务，O2O商展线上线下服务以及物流渠道，从信息服务渠道转型为供给买卖归纳服务的闭环渠道。

2017年上半年，慧聪收买了小额贷款余下60%的股份， 2015年9月建立慧聪融资租借，2017年4月份建立天津慧聪商业保理公司，金融服务不断加码。2016年3月份，慧聪在广东顺德建立家电商展中心，2017年7月29日，坐落该商城的首家才智门店开业，将B2B2C的出售管道以O2O方式出现，完善了产品买卖系统。

慧聪网也沿笔直渠道开发多种盈利方式，比方在代运营、标王等服务中针对会员收取服务费用以及经过互通宝取得推行收入等，2017年上半年慧聪展开了寄售事务，并将目光转向移动端，完结收买慧嘉互动等。

买卖渠道重视是流量战略，职业越多对买卖本身来说就越有优势，但要有本身的中心优势，慧聪网则在五大职业中强化本身优势。2017年上半年慧聪的GMV（产品成交总额）到达432亿，是2016年的1.04倍，是2015年的7.7倍。

在港股商场上，比照于同行，根本找不到相同展开方式的企业，极具稀缺性。比方港股太平洋网络，职业散布多，但现在仍停留在供给广告的信息服务上，几年来营收规划停滞不前。方式比较相似的电子元器件买卖渠道科通芯城，但2017年上半年营收仅增加8.33%，其间完结订单GMV为129亿元。

为何说慧聪网估值低？

剖析了慧聪网的产品构成以及盈利方式，咱们再来看看公司的估值状况。

2017年上半年慧聪网营收13.43亿元，同比增加188.3%，EBITDA为3.34亿元，同比增加384.5%，股东净利润1.075亿元，同比增加270.1%。

以财物估值法以及收入估值法结合慧聪网的生长才能来看，选取的P/B为2倍及P/S为3倍处于合理水平，那么2017年该公司的估值别离能够到达86.92亿港元和126亿港元，和现在的市值别离有45%和100%的涨幅。

当然肯定估值法在增加率选取上，具有必定的差错，若以相对估值法来看，会是怎样的状况呢？

到2017年10月31日收市，慧聪网的PE（TTM）为21倍，PB值为1.8倍。作为一家高生长的电商互联网企业，以相对估值法别离将其与港股类同行、美股以及A股同行估值进行比照，判别其出资价值。

图片来历：数据收拾

美股同职业PE值为44倍，港股为103.7倍，A股为66倍，而慧聪网仅为21倍，不论相对于哪一个板块的职业估值，慧聪网均是被轻视的。详细个股比较上，高生长性且具有可比性的个股，焦点科技PE值为59倍，欧浦智网为60倍，均比慧聪网的商场估值高出1.8倍。

事实上，纵使是对标生意宝、上海钢联等A股企业，在市值方面慧聪网也是被轻视的，而在商场份额方面，慧聪网的商场份额是生意宝的6.25倍、上海钢联的5.36倍。

后期，跟着慧聪网B2B2.0收入进一步开释，以及多种盈利方式的不断发掘，该公司成绩可持续保持高增加状况，而股价将得到上涨批改，并有望回归至前史高位，反映该公司的合理价值。

在曩昔一年里，刘军花费超越600万的资金、郭江斥资超越2000万增持慧聪网，这或是其间主因。