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中心提示：下周要点重视板块大集合：十大板块利好频出

11月信贷规划契合预期，12月信贷将持续坚持适度宽松

央行发布信贷数据状况：11月人民币借款余额同比添加15.6%，比上月末低0.2个百分点。当月新增信贷5622亿，环比少增246亿，同比少增18亿。11月人民币存款余额同比添加13.1%，比上月末低0.5个百分点。当月人民币存款添加3247亿元，环比多增5257亿元，同比少增2677亿元。M1同比增速为7.8%，增速环比下降0.6个百分点，同比下降14.3个百分点；M2同比增速为12. 7%，增速环比下降0.2个百分点，同比下降6.8个百分点。

11月信贷数据契合预期。结构上看：11月新增企业中长期借款大幅削减，闪现企业出资需求显着削弱。居民中长期借款的安稳添加和居民短期借款的根本安稳闪现居民消费需求状况良好，有利于抵挡经济下行危险。新增收据贴现康复小幅添加预示信贷供需矛盾有所缓解。现在调控方针进入调查期，且银行存贷比较高，约束了信贷大规划添加。估计未来经济下行危险加大，钱银方针放松的概率添加，跟着存准率下调，钱银乘数的进步，存款压力也将有所缓解，信贷投进空间将有所添加。

11月存款回流，但添加较慢。分项来看：因为实践负利率的逐渐缓解，居民储蓄志愿有所康复，以及理财产品监管加强，分流影响下降，居民存款添加较快；财务投进导致财务存款季节性回落，可是企业存款添加较慢，闪现年底企业流动性资金比较严重。贸易顺差削减和人民币价值下降预期引致新增外汇占款削减，也对企业存款的添加发生负面影响。12月实践负利率的缓解将进一步推进居民储蓄志愿康复，居民存款有望较快添加。12月财务投进将使得财务存款呈现季节性下降，但企业存款将呈现季节性添加。跟着存准率下调影响的逐渐闪现，估计12月存款有望完成较快添加。

11月钱银供给量增速持续下降，咱们预算11月钱银乘数为3.43，环比略有提高，受存准率下调影响，12月钱银乘数将持续缓慢上升。/值有所上升阐明存款活期化，出资需求较弱，且M1增速回落较快，阐明经济仍不活泼。因为人民币价值下降预期持续并有所强化，且贸易顺差收窄，存准率松绑起伏难以有用抵销根底钱银添加放缓的脚步，资金面短期内难现拐点。估计元旦前后存准率仍将持续下调，钱银乘数将逐渐上升，M1、M2同比增速将在12月构成底部拐点。跟着存准率下调的累积效应逐渐闪现，下一年一季度钱银供给局势有望好转，资金面将逐渐迎来宽松环境。

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